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摘要

1-5 月份，全国固定资产投资同比增长4.0%，逊于市场预期的4.5%，1-4 月份累计同比增长4.7%。1-5 月民间固定资产投资同比下降0.1%，民间固定资产投资继续表现偏弱。5 月广义基建投资（含电力）同比增长10.3%，好于4 月的7.9%。5月制造业投资同比增长5.1%，较4 月的5.3%小幅下滑。5 月的房地产投资同比下降21.5%，较4 月的下降16.2%降幅扩大。

三大投资中基建投资增速较好，制造业投资平稳，房地产投资下滑较多。

5 月全国商品房销售面积同比下降19.7%，4 月为下降11.8%。5 月份70 个大中城市中一二三线城市二手住宅销售价格环比均下降。房地产销售低迷是国内需求较弱的重要原因。5 月份规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，不及市场预期的4.1%。5 月份，全国服务业生产指数同比增长11.7%，社会消费品零售总额同比增长12.7%，保持了较高的增速。5月城镇调查失业率5.2%，与4 月持平，16-24 岁年轻人的调查失业率从4 月的20.4%小幅上升至20.8%。国内结构性失业的压力仍大。

最近央行降息体现了政策对经济的扶持，发改委《关于做好2023 年降成本重点工作的通知》中也包含财政政策的一些举措，未来我们预期还会有一些措施来推动经济稳增长，可能包括政策性开发性金融工具助力基建投资，房地产“因城施策”对一些城市限购限贷的放松，各地的促销费政策等。总体上政策的力度会相对温和，以稳经济为目标，完成全年经济增长目标，更多依靠和推动经济内生性增长。

6 月15 日国家统计局公布5 月份主要宏观经济数据。1-5 月份，全国固定资产投资同比增长4.0%，逊于市场预期的4.5%，1-4 月份累计同比增长4.7%。1-5 月民间固定资产投资同比下降0.1%，1-4 月份为同比增长0.4%，民间固定资产投资继续表现偏弱。5 月广义基建投资（含电力）同比增长10.3%，好于4 月的7.9%。5 月制造业投资同比增长5.1%，较4 月的5.3%小幅下滑。5 月的房地产投资同比下降21.5%，较4 月的下降16.2%降幅扩大。三大投资中基建投资增速较好，制造业投资平稳，房地产投资下滑较多。

5 月全国商品房销售面积同比下降19.7%，4 月为下降11.8%。5 月全国商品房销售金额同比下降4.8%，4 月为同比增长13.2%。5 月30 个大中城市商品成交面积同比增长25%。5 月30 个大中城市商品房成交面积的同比增速显著高于全国商品房销售面积的增速，表明三四线以下城市的房地产销售同比降幅更大。国家统计局公布的5 月份70 个大中城市二手住宅销售价格，一线城市二手住宅环比由上月上涨0.2%转为下降0.4%，二、三线城市二手住宅销售价格环比由上月持平分别转为下降0.3%和0.2%。二手房价的环比下降，在居民买涨不买跌的心理下，6 月商品房的销售环比下行。6月1 日-14 日30 个大中城市商品成交面积同比下降13%，日均成交面积约35.2 万平米，较5 月全月的日均41.5 万平米，环比下降15%。商品房销售在3 月的小阳春之后，销售连续放缓，房地产商回款、购地、新开工的循环都受到影响。5 月的房屋新开工面积同比下降28.5%，4 月为同比下降28.3%，继续保持低迷。5 月房地产开发资金来源1.08 万亿元，同比下降9.1%，4 月为同比增长0.4%。房地产销售的低迷是国内需求较弱的重要原因。

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